銷(xiāo)售實(shí)為無(wú)米之炊，真實(shí)收入存疑

　　永祥糧機的主營(yíng)產(chǎn)品為碾米機械單機及成套設備，根據招股說(shuō)明書(shū)第103頁(yè)“公司最近三年主要產(chǎn)品的生產(chǎn)銷(xiāo)售情況”部分披露的信息，報告期內該公司碾米機械單機的產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷(xiāo)率始終大于百分之百(表1)，這就意味著(zhù)該公司庫存的碾米機械產(chǎn)成品數量，始終呈現凈減少狀態(tài)，但是這卻隨之產(chǎn)生諸多疑點(diǎn)。

　　首先值得質(zhì)疑的是，連續三個(gè)年度碾米機械單機的銷(xiāo)售數量都大于產(chǎn)量，這自然需要對應著(zhù)永祥糧機在2009年初時(shí)需要持有大筆數量的產(chǎn)成品存貨，但事實(shí)上，該公司披露的財務(wù)數據卻無(wú)法支持這種推論。

　　以2010年和2011年為例，這兩件永祥糧機銷(xiāo)售的碾米機械單機合計數量為10318臺，而同期總產(chǎn)量則僅為9624臺。這也就意味著(zhù)，在2009年末時(shí)永祥糧機所持有的碾米機械單機產(chǎn)成品存貨不應當少于694臺。但事實(shí)上，根據招股說(shuō)明書(shū)“資產(chǎn)質(zhì)量分析-存貨”部分披露的產(chǎn)成品庫存數量詳細信息，永祥糧機在2009年末所持有碾米機單機數量總共只有296臺。

　　針對此項問(wèn)題，本刊對永祥糧機進(jìn)行了郵件采訪(fǎng)，該公司回復的內容為：“由于行業(yè)的季節性特征，公司的生產(chǎn)銷(xiāo)售滾動(dòng)進(jìn)行，當年銷(xiāo)售的產(chǎn)品部分為上一年存貨及部分為當年生產(chǎn)的機械設備。2008年全球金融危機造成公司當年年末積壓庫存較多，因此2009年初庫存較大，自2009年起，公司各年度產(chǎn)量均小于銷(xiāo)量。”

　　但是這無(wú)法解釋前述的差異數量。因為根據招股說(shuō)明書(shū)披露的詳細數據，永祥糧機所持有的碾米機械單機產(chǎn)成品數量，在最近兩年中的同比減少數量均在60臺左右的水平，而包含有碾米機械單機的成套設備產(chǎn)成品庫存數量竟然還呈現逐年增加狀態(tài)(表2)，而這與該公司招股說(shuō)明書(shū)前文披露的最近三年碾米機械銷(xiāo)量超過(guò)產(chǎn)量的92臺、193臺和501臺顯然無(wú)法匹配。

　　對此，本刊認為，如果永祥糧機披露的產(chǎn)品產(chǎn)量和庫存商品結存數量數據無(wú)誤，就只能推測該公司虛報了產(chǎn)品銷(xiāo)量，進(jìn)而不得不令人懷疑該公司存在虛構銷(xiāo)售、虛增收入的財務(wù)操縱行為。

　　產(chǎn)能變化詭異，

　　涉嫌虛假披露產(chǎn)能利用率

　　其實(shí)，單就永祥糧機披露的涉及產(chǎn)能數據本身就存在質(zhì)疑，報告期內逐年200臺/年的產(chǎn)能增加量，平緩得頗為造作。因為產(chǎn)品涉及產(chǎn)量這項指標，直接相關(guān)于企業(yè)所擁有的機器設備和生產(chǎn)工人數量的生產(chǎn)要素，就永祥糧機來(lái)說(shuō)，2010年末所擁有的生產(chǎn)工人數量和固定資產(chǎn)機器設備原值分別為409人和3415.61萬(wàn)元，同比2009年分別增長(cháng)了16.13%和27.53%，而同期產(chǎn)品設計產(chǎn)能卻僅小幅增加了4.88%，與生產(chǎn)要素同比增加數量顯著(zhù)偏離；2011年也是如此，年末所擁有的生產(chǎn)工人數量和固定資產(chǎn)機器設備原值分別為504人和4197.13萬(wàn)元，同比上年分別增長(cháng)了23.23%和22.88%，而同期產(chǎn)品設計產(chǎn)能卻僅小幅增加了4.65%。

　　這就意味著(zhù)，如果不是永祥糧機的勞動(dòng)生產(chǎn)率和資產(chǎn)設備利用水平在逐年大幅下降，便是隱瞞了產(chǎn)品設計產(chǎn)能數據。目的則無(wú)非是為了虛增產(chǎn)能利用水平，進(jìn)而為上市融資、擴張產(chǎn)能尋找一個(gè)看似合理的借口。

　　此外，永祥糧機披露的銷(xiāo)售、成本及毛利等關(guān)鍵數據方面還存在諸多疑點(diǎn)，本刊將進(jìn)一步關(guān)注。