業(yè)務(wù)獨立性遭質(zhì)疑

據永祥糧機的招股書(shū)(申報稿)顯示，該公司主要從事大型碾米機械及成套設備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及安裝業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為大型碾米機械及成套設備。2009年到2011年度，公司分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.48億元、1.65億元和1.99億元，分別實(shí)現歸屬于母公司凈利潤1529.32萬(wàn)元、2112.14萬(wàn)元和2879.83萬(wàn)元。

在該公司表明的競爭優(yōu)勢中，“完善齊全的碾米機械產(chǎn)品線(xiàn)”是一個(gè)亮點(diǎn)，然而該公司的“色選機”卻有借他人威風(fēng)之嫌。永祥糧機的“色選機”大部分都從同一控制人控制下的另一家企業(yè)“穎特電子”購買(mǎi)而非自己生產(chǎn)，以2011年為例，公司自產(chǎn)的色選機僅有53臺，而從穎特電子購買(mǎi)的則有112臺。而后，永祥糧機則借鑒和參考了穎特電子的色選機技術(shù)。這也就一舉減少了色選機的前期研發(fā)費用，直接享受色選機專(zhuān)利，增加永祥糧機的無(wú)形資產(chǎn)。在穎特電子注銷(xiāo)后，永祥糧機還將其客戶(hù)轉至自己名下，繼續開(kāi)展色選機業(yè)務(wù)，因而永祥糧機的業(yè)務(wù)獨立性存在疑問(wèn)。有資料顯示，在2011年，向證監會(huì )遞交上市申請的公司中，約10%因業(yè)務(wù)獨立性弱沒(méi)有過(guò)會(huì )。

產(chǎn)能改造或為上市募資張本

大量的銀行貸款抵押無(wú)疑給永祥糧機的持續經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大壓力。

經(jīng)查閱其招股書(shū)發(fā)現，該公司募集資金投向的“大型大米精深加工裝備制造柔性生產(chǎn)線(xiàn)技術(shù)改造項目”等項目，將新增日產(chǎn)150噸及以上大米成套碾米設備40套/年和碾米機械單機產(chǎn)品2700臺/年的制造能力。

事實(shí)上，該公司2008年至2010年生產(chǎn)數量分別為3123臺，4454臺和4790臺，本次募資新增產(chǎn)能已相當于2010年的56%，也就是說(shuō)公司本次若順利完成發(fā)行上市，將新增相當于原來(lái)一半的產(chǎn)能。業(yè)內人士指出，我國碾米機械基本能滿(mǎn)足目前國內稻米加工企業(yè)的設備需求，不僅滿(mǎn)足，而且有一部分產(chǎn)能不得不通過(guò)外銷(xiāo)來(lái)消化掉。2009年度到2011年度，永祥糧機出口銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為19.75%、23.59%和26.95%，國內產(chǎn)能過(guò)剩效應開(kāi)始累積，再度擴產(chǎn)或面臨競爭的近一步加劇。
  值得一提地是，該公司財務(wù)數據顯示，2010年末的生產(chǎn)工人數量和固定資產(chǎn)機器設備原值分別為409人和3415.61萬(wàn)元，比上年分別增長(cháng)了16.13%和27.53%。而同期產(chǎn)品設計產(chǎn)能卻僅小幅增加了4.88%，與生產(chǎn)要素同比增加幅度偏離顯著(zhù)，2011年年末生產(chǎn)工人數量和固定資產(chǎn)機器設備原值分別為504人和4197.13萬(wàn)元，比前一年分別增長(cháng)了23.23%和22.88%，而同期產(chǎn)品設計產(chǎn)能卻僅小幅增加了4.65%。

在產(chǎn)能增幅如此之小、產(chǎn)品設備利用率如此之低的背景下，還要積極募資加大產(chǎn)能改造，有投資人士猜測，出現這種情形只有兩種可能，其一為永祥糧機勞動(dòng)生產(chǎn)率和設備利用水平逐年下降，高投入并沒(méi)有高產(chǎn)出；其二為故意隱瞞產(chǎn)品設計產(chǎn)能數據，為募投項目融資上市尋找支持由頭。招股書(shū)數據顯示，永祥糧機生產(chǎn)設備的成新率大部分在70%以上，該公司并無(wú)設備自身原因導致低產(chǎn)能的直接理由，或許，銀行負債與資產(chǎn)抵押置出的需求，更可以為其上市融資作出更好的解釋。