據北京青麥田科技發(fā)展有限公司測算，整個(gè)壓榨行業(yè)今年前三季度虧損260億元。公司糧油首席分析師表示，年初我們曾預估壓榨行業(yè)上半年凈利虧損80億元，但現在看來(lái)虧損達到了140億元左右。雖然第三季度大豆進(jìn)口成本下降，但豆油、豆粕仍處于較低水平，經(jīng)營(yíng)狀況并未好轉，全年凈利虧損已成定局。

　　某大型壓榨企業(yè)的負責人表示，現在大豆壓榨行業(yè)賺錢(qián)難，如果沒(méi)有參與期貨市場(chǎng)，絕大部分企業(yè)虧錢(qián)。我們一直做套期保值，效果還不錯，日子勉強過(guò)得下去。

　　不參與期貨市場(chǎng)就沒(méi)錢(qián)賺，已經(jīng)成為大豆壓榨企業(yè)的共識。據了解，目前借助期貨市場(chǎng)規避風(fēng)險的多為大中型企業(yè)。南方及沿海地區參與套保的企業(yè)多一些，而很多沒(méi)做套保的小企業(yè)，要么面臨倒閉要么被迫轉型。

　　超低的壓榨利潤

　　長(cháng)期的虧損

　　2013年底及2014年初，多數國內企業(yè)預期大豆價(jià)格將繼續下跌，積極采購大量訂單，導致大豆進(jìn)口數量激增。據海關(guān)數據顯示，我國2014年1月-6月大豆累計進(jìn)口3420.9萬(wàn)噸，同比增加24.3%。大豆進(jìn)口金額累計達到202.35億美元，同比增加21.3%。

　　由于進(jìn)口量大幅度增加，導致國內港口大豆庫存長(cháng)期保持在六七百萬(wàn)噸的水平。今年上半年進(jìn)口大豆價(jià)格呈上漲趨勢，進(jìn)口成本平均在4280元/噸左右。一方面，大豆進(jìn)口量大幅度增加，進(jìn)口成本上漲；另一方面，下游飼料、養殖、餐飲等行業(yè)均不景氣，導致市場(chǎng)對豆粕、豆油的需求持續低迷，“雙重擠壓”讓大豆壓榨企業(yè)不堪重負。

　　業(yè)內人士預測，目前國內壓榨企業(yè)普遍虧損，企業(yè)加工一噸大豆約虧損400元-500元。據卓創(chuàng )統計，今年上半年壓榨企業(yè)加工一噸大豆平均虧損253元/噸左右，環(huán)比去年下半年虧損空間擴大2.96倍，同比虧損空間擴大2.95倍。

　　上述分析師稱(chēng)，今年前三季度大豆累計進(jìn)口5274萬(wàn)噸，同比增加15%。我們在年初曾預估今年上半年大豆壓榨行業(yè)虧損80億元，但現在看來(lái)虧損達到了140億元左右。美豆豐產(chǎn)導致大豆進(jìn)口價(jià)格降低，但進(jìn)口大豆成本下跌，預計國內豆粕和豆油價(jià)格也將繼續回落，國內大豆壓榨行業(yè)短期內仍難以擺脫虧損局面。只有當大豆進(jìn)口成本再逐漸上升時(shí)，國內大豆壓榨行業(yè)才能從根本上擺脫持續的虧損局面，但是如果再盲目、集中大量簽約進(jìn)口大豆，又將為以后的持續虧損埋下隱患。因此，第四季度大豆壓榨行業(yè)盈利狀況會(huì )有所好轉，但全年嚴重虧損狀況難以扭轉。

　　中國糧油控股公布的今年中期業(yè)績(jì)報告顯示，上半年公司虧損2.902億港元，去年同期為盈利7.068億港元。公司近日發(fā)出盈利警告，指出由于油籽加工業(yè)務(wù)的虧損增加，導致公司前三季度的虧損達到12.98億港元。公司管理層將巨虧歸咎于誤判國際市場(chǎng)大豆價(jià)格走勢，高價(jià)時(shí)采購了大量大豆。

　　大豆行業(yè)唯一一家A股上市公司東凌糧油發(fā)布的三季報顯示，公司第三季度實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤9024.85萬(wàn)元，同比增112.99%。但是，公司今年前三季度虧損2.50億元，而上年同期凈利潤為7264.93萬(wàn)元，同比大降444.72%。公司表示，第三季度隨著(zhù)美豆豐收的預期實(shí)現，美豆期貨價(jià)格大幅回落，原材料采購成本也大幅下降，套保收益顯著(zhù)增加，且國內豆粕和豆油市場(chǎng)開(kāi)始復蘇，價(jià)格倒掛現象已經(jīng)逐步消除。

　　大豆市場(chǎng)風(fēng)云變幻

　　企業(yè)套保也艱難

　　產(chǎn)能過(guò)剩，利潤連續5年下滑，整個(gè)大豆壓榨行業(yè)以往的好日子一去不復還。

　　一些大中型壓榨企業(yè)不再把搶占市場(chǎng)份額作為目標，而是逐漸尋求多種盈利手段，而期貨市場(chǎng)成為企業(yè)避險增利的主要渠道。

　　某大豆壓榨企業(yè)的負責人表示，現在大豆壓榨行業(yè)賺錢(qián)難，如果沒(méi)有參與期貨市場(chǎng)，我們公司肯定也會(huì )陷入虧損。但是，由于大豆市場(chǎng)風(fēng)云變幻莫測，若沒(méi)有一定的專(zhuān)業(yè)能力盲目參與期貨市場(chǎng)，將套保變?yōu)橥稒C反而會(huì )輸得更慘。

　　東凌糧油三季報顯示，前三季度公司在主營(yíng)產(chǎn)品相關(guān)的套期保值業(yè)務(wù)外發(fā)生的衍生品公允價(jià)值變動(dòng)損益、投資收益為-288.8萬(wàn)元 。以公允價(jià)值計量且其變動(dòng)計入當期損益的金融負債期末數較期初數增加59.48%，主要是由于本報告期末持倉的期貨、期權浮動(dòng)虧損增加所致。公司三季度末營(yíng)業(yè)利潤為-2.529億元，上期金額為7197.44萬(wàn)元，主要原因是，2014年上半年，美國芝加哥期貨由于美國國內大豆庫存緊缺，期貨價(jià)格有較大幅度的上升，造成公司原材料采購成本和套保費用大幅增加，原材料采購與成品銷(xiāo)售價(jià)格倒掛情況嚴重，導致上半年全行業(yè)壓榨利潤出現嚴重虧損，凈利潤減少。

　　嘉吉投資（中國）有限公司谷物與油籽價(jià)值鏈大中華與韓國區事業(yè)部周學(xué)軍總裁表示，企業(yè)做套期保值有成功的 ，但在利潤經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)不好的時(shí)候，難以通過(guò)交易來(lái)扭轉，大多數企業(yè)反而要承受比較大的風(fēng)險。企業(yè)想通過(guò)大量的交易從市場(chǎng)里賺錢(qián)來(lái)彌補加工的成本，這是不可持續的。

　　根據美國農業(yè)部的預測，未來(lái)10年全球大豆的總產(chǎn)仍然會(huì )繼續增加，總產(chǎn)有望達到35700萬(wàn)噸。因此，全球大豆的供應已經(jīng)形成了相對寬松的供需環(huán)境。周學(xué)軍認為，未來(lái)的5年甚至10年，如果市場(chǎng)整體的供應寬松、相對比較熊市的情況下，中國壓榨行業(yè)面臨的挑戰可能會(huì )更大。而過(guò)去5年中國大豆壓榨工廠(chǎng)的新建產(chǎn)能以每年接近1200萬(wàn)噸速度增加，如果將來(lái)繼續保持產(chǎn)能擴張的速率，行業(yè)產(chǎn)能利用率會(huì )更低。從2008年到目前為止，絕大部分情況下壓榨企業(yè)是無(wú)法獲取利潤的，再增加新建工廠(chǎng)，可能會(huì )成為壓跨企業(yè)的最后一根“稻草”。