“2014年大宗商品58個(gè)品種中只有6個(gè)上漲，其他的都是下跌，平均跌幅超過(guò)15%，這是非?？膳碌?。”在昨日的“2015年度大宗商品市場(chǎng)高峰論壇”上，分析師劉心田說(shuō)。

　　他進(jìn)一步分析稱(chēng)，造成2014年大宗商品“超跌”的主要原因有兩個(gè)，一個(gè)產(chǎn)業(yè)結構因素，當前各行業(yè)都出現嚴重的產(chǎn)能過(guò)剩；另一個(gè)是資本因素，2014年中國經(jīng)濟增速放緩直接導致大宗商品價(jià)值被重估，資本大批量逃離大宗商品市場(chǎng)，在新的能夠刺激大宗商品的經(jīng)濟熱點(diǎn)被充分發(fā)現和認可前，資本大量回歸的可能性不大。

　　鑒于此，他認為，2015年全球大宗商品走勢會(huì )比較糾結。“從今年這幾天的情況來(lái)看，我們預期的拐點(diǎn)并沒(méi)有到來(lái)，大宗商品超跌的多米諾骨牌效應還在繼續，原油價(jià)格還會(huì )下跌，但其跌幅也會(huì )有限。”劉心田預計，2015年下半年原油價(jià)格或在60美元/桶附近振蕩。

　　不過(guò)，他也提到，由于大宗商品市場(chǎng)的利空消息已消耗得差不多，2015年大宗商品價(jià)格的定位將會(huì )提前完成，部分品種或迎來(lái)一波小陽(yáng)行情。“當前部分品種的價(jià)格已經(jīng)接近大宗商品黃金期前的水平了?？陀^(guān)地說(shuō)，部分大宗商品已經(jīng)具備階段性抄底的價(jià)值。”劉心田說(shuō)。

　　記者從當天的會(huì )議上了解到，目前已經(jīng)有部分行業(yè)出現了提前抄底的現象。以礦業(yè)為例，天津國際礦業(yè)權交易所副總裁錢(qián)海云表示，去年礦業(yè)投資非常低迷，但今年已經(jīng)出現好轉跡象，到目前今年已經(jīng)投資了108億美元，其中有60億美元是五礦集團投資用于海外并購。

　　“今年確實(shí)有資金開(kāi)始抄底了，這也從側面表明，今年礦業(yè)品種相關(guān)價(jià)格不會(huì )跌得太深了。”錢(qián)海云說(shuō)，去年年末至今鐵礦石和原油暴跌是因為特殊情況，鐵礦石資源掌握在海外的幾大巨頭手中，他們希望利用這個(gè)時(shí)機把高成本礦石擠出市場(chǎng)。

　　在錢(qián)海云看來(lái)，今年鎳將會(huì )是一個(gè)表現相對好的品種。“印尼禁礦，其今年的供應不會(huì )太好，而中國企業(yè)在印尼投資的鎳礦距離產(chǎn)能釋放還有一定時(shí)間。另外，鎳價(jià)去年上漲了50%多后，又跌了70%—80%，泡沫被擠掉了。”錢(qián)海云說(shuō)。

　　銅也是錢(qián)海云比較看好的一個(gè)品種。“雖然全球銅市處于過(guò)剩狀態(tài)，但電力、交通對銅的消費會(huì )起到比較大的作用，從2015年二三季度開(kāi)始，銅價(jià)將會(huì )企穩，甚至可能會(huì )有一點(diǎn)漲幅。”

　　反方：跌勢未止 還有“續集”

　　對于處在歷史低位的大宗商品市場(chǎng)，銀河期貨首席宏觀(guān)經(jīng)濟顧問(wèn)付鵬認為多數商品在上半年將持續處于承壓狀態(tài)。

　　縱觀(guān)全球市場(chǎng)，如今歐版QE箭在弦上，市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息預期較強，“強勢美元”打壓以其計價(jià)的大宗商品的局面尚沒(méi)有要改變的征兆，而除美國以外的多數國家和地區經(jīng)濟增長(cháng)速度也不見(jiàn)起色。經(jīng)濟疲軟的情況下，需求與投資熱情自然也不高，供需問(wèn)題沒(méi)有得到改善，商品市場(chǎng)就難有翻身機會(huì )。除了受天氣因素影響較強的農產(chǎn)品可能出現季節性波動(dòng)以外，大宗商品市場(chǎng)沿著(zhù)去年的趨勢演一出“續集”也不足為奇。

　　此外，石油價(jià)格在何處觸底反彈也有很大的不確定性。寶成期貨金融研究所所長(cháng)助理程小勇認為，石油價(jià)格走弱使能源成本下降，一定程度上也會(huì )利好美國經(jīng)濟，有助于美元保持強勢，而美國經(jīng)濟向好又會(huì )促使美國頁(yè)巖油產(chǎn)出的增加，這使得石油難以減產(chǎn)，原油價(jià)格由此還可能會(huì )繼續承壓。

　　美國2014年12月非農就業(yè)報告將于今晚公布。本周三，素有“小非農”之稱(chēng)的ADP就業(yè)數據顯示，美國2014年12月ADP民間就業(yè)人數增加24.1萬(wàn)人,遠超預期值22.6萬(wàn)人及前值22.7萬(wàn)人，美元指數在當日創(chuàng )9年新高，同時(shí)使得市場(chǎng)對今晚即將出爐的非農就業(yè)報告信心十足。本周各種國際重磅經(jīng)濟數據紛至沓來(lái)。值得注意的是，除了ADP數據向好以外，美國2014年12月ISM非制造業(yè)PMI意外創(chuàng )半年新低，11月工廠(chǎng)訂單也不及預期，環(huán)比下降0.7%。而歐元區通脹率自2009年以來(lái)首次跌至負值，陷入技術(shù)性通縮境地。

　　程小勇認為，雖然美國部分經(jīng)濟數據不及預期，但總體尤其是就業(yè)數據仍舊向好，美聯(lián)儲今年的加息趨勢不會(huì )改變。對比歐元區等其他經(jīng)濟體數據的走弱，美元漲勢將會(huì )持續。昨日凌晨公布的美聯(lián)儲會(huì )議紀要也顯示，美聯(lián)儲官員對長(cháng)期通脹看好，認為短期通脹走低并不會(huì )阻礙加息進(jìn)程。

　　然而，付鵬對記者表示，油價(jià)下跌造成美國通脹走低的情況仍值得關(guān)注，因為通脹持續降低對加息預期的影響幾乎是難以避免的。目前，通脹水平與加息預期之間的相悖的狀態(tài)已經(jīng)在國債市場(chǎng)中有所表現——反映通脹水平的10年長(cháng)期債券收益率持續走低，而反映加息預期的2年短期債券收益率則走高。

　　同時(shí)值得注意的是，美國經(jīng)濟增長(cháng)和通脹水平分道揚鑣，石油價(jià)格持續下跌可能使未來(lái)消費者價(jià)格指數進(jìn)一步走低。強勁的經(jīng)濟增長(cháng)卻伴隨著(zhù)價(jià)格水平的走低，付鵬認為，這種矛盾背景下，若油價(jià)未能見(jiàn)底回升，美聯(lián)儲選擇上調短期利率的時(shí)機將更難把握。