臨儲收購增加成為期價上漲最強動力

　　自1月底以來，臨儲玉米收購數量大幅增加。1月26日至31日，臨儲玉米收購數量達到660萬噸，收購速度超過之前保持的日均100萬噸的收購速度。截至1月31日，臨儲玉米累計收購數量已達到4572萬噸，較去年同期高出884萬噸。

　　東北產區玉米大量進入臨儲庫，春節之后余糧下降或引發階段性供應緊張，市場做多熱情出現升溫跡象。從大連玉米主力1509合約周線圖來看，1月9日期貨持倉量只有10.8萬手，2月6日期貨持倉量已上升到17.7萬手，持倉量增加63.84%，期貨價格也從2430元/噸拉升到2500元/噸之上。

　　現貨銷售遲緩將抑制期貨上漲

　　同期貨快速拉升的節奏不同，需求企業備貨節奏放緩導致玉米現貨價格上漲乏力。

　　作為現貨價格風向標，南北方港口銷售價格也反映出現貨銷售遲緩的情況。近一個月以來，北方港口14.5%水分遼吉玉米平艙銷售價格在2320元/噸一線徘徊，而南方港口14.5%水分遼吉優質玉米成交價格從2420元/噸下跌到目前的2390元/噸。

　　港口較高的庫存數量，使得需求企業觀望心理增強。截至2月6日，北方港口庫存348萬噸，南方港口內貿玉米庫存49萬噸，進口玉米庫存13萬噸，合計62萬噸。

　　交割利潤將打壓期貨價格

　　自1月中旬以來，期貨價格大幅拉升而現貨價格保持平穩，期現價差拉大導致交割利潤出現。目前，北方港口14.5%水分遼吉采購價格2280—2290元/噸，加上倉儲費、損耗、交割費用以及財務利息，可以得出1505合約的交割成本為2390元/噸，與當前1505合約2450元/噸的成交價格相比存在60元/噸的交割利潤。

　　交割利潤出現，預示著期貨價格進一步拉升將引來大量現貨交割賣盤，期貨價格難以脫離現貨走勢繼續單獨大幅度上漲。

　　綜上所述，對于春節之后玉米價格看漲的預期帶動期貨價格率先上漲，但需求疲軟、現貨銷售遲緩的現實將打壓高歌猛進的期貨價格，缺乏現貨市場跟進，玉米期貨價格將面臨大幅調整。