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節前市場(chǎng)仍有利好
東北臨儲收購掌控價(jià)格走勢大局。雖然今年臨儲玉米收購價(jià)格大幅下調200元/噸以上，但臨儲收購啟動(dòng)以來(lái)糧價(jià)的上漲走勢，再一次印證了臨儲收購在市場(chǎng)中的提振作用。盡管近期東北臨儲收購從嚴，但從截至11月25日臨儲入庫量超4200萬(wàn)噸的實(shí)際情況來(lái)看，短期內臨儲收購仍將是市場(chǎng)最大的利好因素。
年底用糧企業(yè)剛性備貨需求利好。在近半年玉米市場(chǎng)整體進(jìn)入“熊市”的大環(huán)境下，市場(chǎng)各環(huán)節收購主體多“輕倉”上陣，基本不做庫存，貿易商隨收隨走，用糧企業(yè)隨用隨采，導致目前市場(chǎng)基本處于低庫存狀態(tài)。但隨著(zhù)年底及春節臨近，用糧企業(yè)采備必要的過(guò)節庫存需求將陸續釋放，貿易商貿易糧也將相應增多，在一定程度上對年底前糧價(jià)有所支撐。
天氣不確定性支撐糧價(jià)走勢。冬儲期雨雪天氣無(wú)疑是對玉米降水上量及價(jià)格走勢最大的不可預測因素，11月份產(chǎn)銷(xiāo)區出現的雨雪霧霾天氣支撐糧價(jià)走強的情況，讓市場(chǎng)收購主體不得不考慮天氣因素對糧價(jià)走勢的干擾，為了避免雨雪天氣影響收購及備貨節奏，收購主體將適度控制下調價(jià)格的節奏，這也將是年底前支撐糧價(jià)的一大因素。
利空因素權重更大
年底前基層上量壓力面臨釋放。受11月份產(chǎn)區雨雪霧霾天氣影響，農戶(hù)整體售糧進(jìn)度偏慢，這意味著(zhù)更多糧源仍舊滯留于農戶(hù)手中。而伴隨年底到來(lái)，進(jìn)城務(wù)工人員返鄉，及年前農戶(hù)變現需求釋放，產(chǎn)區將迎來(lái)年底最大售糧高峰，12月中旬以來(lái)上量苗頭已經(jīng)顯現，產(chǎn)區糧價(jià)前期穩勢陸續出現松動(dòng)，東北、華北深加工企業(yè)收購價(jià)格均出現小幅下調。
農戶(hù)惜售情緒并不普遍。雖然目前糧價(jià)同比明顯下跌，但這是在今年臨儲收購價(jià)大幅下調前提下，且考慮目前糧價(jià)已經(jīng)明顯高于新玉米上市初期低點(diǎn)，以及年后國家政策層面的不確定性，目前雖有個(gè)別區域、個(gè)別農戶(hù)存在惜售或待漲情緒，但并不普遍。因此，從糧源最大持有者心態(tài)和售糧習慣來(lái)看，年底農戶(hù)積極收購、推動(dòng)上量高峰出現趨勢明顯，糧價(jià)伴隨農戶(hù)積極售糧而走弱預期較高。
收購主體備貨需求將明顯低于往年。春節前用糧企業(yè)將有剛性備庫需求，但也要看到在整體疲弱大環(huán)境下，用糧企業(yè)更多考慮的是安全庫存的采備，如同前幾年那種在年底集中上量期大舉備庫的情況難以再現。此外，由于近兩年非傳統主產(chǎn)區玉米種植面積及產(chǎn)量大幅增加，市場(chǎng)供應更加多元化，用糧企業(yè)選擇范圍更廣，也在一定程度上弱化了年底用糧企業(yè)備庫對玉米價(jià)格的提振和支撐效應。
利空政策傳聞“擾亂”市場(chǎng)情緒。近期關(guān)于臨儲陳糧定向低價(jià)銷(xiāo)售、明年臨儲收購價(jià)繼續下調、東北深加工企業(yè)補貼等利空傳聞不絕于耳，雖然目前政策層面仍維持平靜，但考慮到未來(lái)幾年國家對玉米品種的調控思路及當前大庫存亟待消化的現狀，利空傳聞的效應更易發(fā)散。對于預期出現概率較大的市場(chǎng)風(fēng)險，市場(chǎng)參與主體會(huì )優(yōu)先考慮避險，放緩收購節奏和規模，這也將客觀(guān)上抑制玉米價(jià)格走勢。
