公告信息：
4月以來(lái)，玉米期現價(jià)格走勢出現分化，產(chǎn)地收購價(jià)強勢支撐現貨價(jià)格維持高位，但南方庫存充裕，成交不旺，臨儲拍賣(mài)以及進(jìn)口替代等因素開(kāi)始主導市場(chǎng)心態(tài)，期貨主力1709合約出現大幅回落。
強勢價(jià)格難向下傳導
3月，市場(chǎng)預期的玉米大量上市壓力“缺位”，導致現貨收購價(jià)一路走強。進(jìn)入4月，東北產(chǎn)區余糧逐漸見(jiàn)底，企業(yè)收購價(jià)維持高位，黑龍江地區深加工企業(yè)掛牌收購價(jià)為1400元/噸，吉林地區深加工企業(yè)收購價(jià)維持在1430—1470元/噸；華北產(chǎn)區深加工企業(yè)庫存一直處于較低水平，為了吸引糧源，收購價(jià)不得不保持高位。以山東為例，企業(yè)掛牌收購價(jià)處于1730—1780元/噸的較高水平，產(chǎn)地收購價(jià)的強勢帶動(dòng)整個(gè)現貨市場(chǎng)價(jià)格走強。
從短期來(lái)看，由產(chǎn)地收購價(jià)支撐的現貨價(jià)格保持強勢狀態(tài)，但市場(chǎng)的主導力度在逐漸下降。一方面，東北玉米加工（深加工、飼料）收購補貼將于4月底到期，企業(yè)在享受補貼期間紛紛建立庫存，收購補貼結束之后，后續采購力度萎縮，市場(chǎng)囤糧的風(fēng)險在增加；另一方面，南方企業(yè)庫存普遍可以維持到5月，庫存高的企業(yè)甚至可以維持到6月，當前現貨高價(jià)已經(jīng)導致華南、兩湖等地的飼料企業(yè)駐足觀(guān)望，市場(chǎng)成交下滑，強勢價(jià)格難以順利向下傳導。
政策糧源拍賣(mài)“試水”
按照中儲糧的拍賣(mài)時(shí)間安排，從新糧上市到4月底，臨儲庫存停止拍賣(mài)，新糧上市進(jìn)度以及供需之間的博弈是決定價(jià)格走向的關(guān)鍵因素。5月開(kāi)始至新糧上市前，臨儲拍賣(mài)將主動(dòng)供應市場(chǎng)，拍賣(mài)成交價(jià)、拍賣(mài)強度以及成交出庫數量，將主導價(jià)格趨勢。從時(shí)間點(diǎn)上可以看出，4—5月是市場(chǎng)主導因素變化的時(shí)間窗口，即將登場(chǎng)的臨儲拍賣(mài)正逐漸成為焦點(diǎn)。
4月7日和4月14日，中儲糧在湖南地區開(kāi)展玉米競價(jià)銷(xiāo)售專(zhuān)場(chǎng)拍賣(mài)，從拍賣(mài)范疇來(lái)看，本次拍賣(mài)的糧源并不是中儲糧的臨儲糧源，而是湖南地區的省儲糧源，但4月提前出現的政策糧源拍賣(mài)“試水”，將市場(chǎng)心態(tài)從現貨偏強走勢轉化到了即將到來(lái)的臨儲拍賣(mài)。按照市場(chǎng)傳言的拍賣(mài)底價(jià)，2013年產(chǎn)玉米拍賣(mài)底價(jià)如下：黑龍江地區為1250元/噸，吉林為1300元/噸，遼寧為1350元/噸，均較當前現貨收購價(jià)低130元/噸以上，這對市場(chǎng)心態(tài)構成利空打壓。
進(jìn)口成定價(jià)標尺之一
2015年，玉米內外價(jià)差懸殊，導致我國玉米進(jìn)口替代谷物（進(jìn)口高粱、進(jìn)口大麥、進(jìn)口DDGS以及進(jìn)口玉米）總量曾達到3298萬(wàn)噸。2016年，隨著(zhù)內外價(jià)差縮小，我國玉米進(jìn)口替代谷物總量下降到1788萬(wàn)噸，但全年進(jìn)口高粱和進(jìn)口大麥量紛紛超過(guò)500萬(wàn)噸，進(jìn)口玉米量超過(guò)300萬(wàn)噸。進(jìn)口替代谷物總量仍然偏高，不利于我國玉米去庫存進(jìn)程。因此，不管是新糧上市階段，還是臨儲庫存拍賣(mài)階段，進(jìn)口因素都將是國產(chǎn)玉米的定價(jià)標尺之一。
從絕對價(jià)格來(lái)看，今年以來(lái)，無(wú)論是進(jìn)口玉米實(shí)際到港完稅價(jià)，還是遠期船期進(jìn)口完稅價(jià)，南方港口的進(jìn)口玉米完稅價(jià)一直處于1700元/噸以下。從抑制進(jìn)口角度來(lái)看，南方港口國產(chǎn)玉米成交價(jià)難以長(cháng)期保持在1700元/噸以上。因此，當前現貨價(jià)格面臨回落的風(fēng)險。
綜上所述，玉米市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)已經(jīng)從短期的現貨價(jià)格走勢偏強轉向后續的拍賣(mài)行情，結合進(jìn)口替代谷物的頂部壓力，市場(chǎng)價(jià)格更容易出現回落，投資者應注意防范交易風(fēng)險。
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